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强者恒强 殊途同归

 

时间:2017-10-10 13:56

 

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    环保网讯:强者恒强,殊途同归——快捷成长的中国水业中坚气力

    北控水务集团、碧水源、兴蓉环境三家公司分离作为全国性水务公司、水处置工程技巧公司、处所水务平台三类水企的典型代表,成长门路固然各不相同,但优秀的成果却殊途同归。本篇报告通过对三家公司的中心业务、成长轨迹进行视察、梳理和对照,以求探寻中国水处理行业优势公司的成长过程和发展规律。

    历史沿革篇

    北控水务集团和兴蓉环境凭借国资背景,自产业链下游向上游发展,而碧水源作为拥有技术优势的民企,自上而下发展。三家公司发展路径不尽相同,但是却都遵守着“通过优势业务取得倏地成长,向全产业链延伸”的发展路径。

    贸易模式篇

    为了更好的反应主营业务本质,将三家公司的多种业务类型统一重分类为“工程”和“运营”两类。北控水务近年来凭借在水环境综合治理范畴的优异拓展,“工程类”收入快速晋升,“运营类”与“工程类”营收占比亲近3:7;碧水源九成以上营收来自于“工程类”业务,同时在建水务运营产能也疾速提升;兴蓉环境作为地方水务平台代表,九成营收来自于“运营类”业务,增长稳健。

    盈利才能篇

    北控水务集团和碧水源营业收入中的“水环境治理技术服务及装备销售”、“污水处理整体解决计划”属于技术壁垒较高,具备核心技术优势的业务部分,毛利率处于较高水平;污水处理和供水业务毛利率居中;工程施工部分毛利率最低。总体来看,毛利率程度浮现以下规律:“核心水处理技术”>“污水处理及供水运营”>“工程施工”。

    效率篇

    三家公司中ROA最高的是碧水源,这与公司起家于壁垒较高的核心膜法技术有关;兴蓉环境ROA紧随其后;ROA最低的是北控水务,但出现逐年上升趋势,整体来看,随着时间推移,三家公司ROA体现出显著的“趋同”特点。从ROE方面来看,北控水务最高,其ROE自2014年起上升较快,翻倍增长,“轻资产战略”效果显著。

    杠杆篇

    北控水务资产负债率近五年居于高位,应收账款比例最高;碧水源从前五年资产负债率总体回升;兴蓉环境现金流最优,应收账款比例最低。从过去五年融资情形来看,北控水务债权融资比例最高,碧水源股权融资比例最高,另外,资产证券化有望成为水行业公司盘活存量资产,“资产轻量化”运行的重要手腕。

    延伸阅读:

    结合才是王道?818“央企+环保企业”的翻开方式

    为什么环保圈的“爆款”老是碧水源、东方园林!

    原题目:强人恒强,殊途同归——三家优势水企的深度比较

 

  
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